殖利率，假議題

面對即將到來的除權息旺季，殖利率不可避免地又成為檯面上焦點，但我認為，殖利率本身是一個浮動的概念，過多著墨在上面並沒意義。

舉個簡單例子，某股宣布配1元，當天收盤價10元，某A的持有成本為8元，某B持有成本為9元，除權息前一天收盤價為11元，如此殖利率就有四種情況，對宣布配息當天買進的人而言，殖利率是1/10=10%；對A而言，殖利率是1/8=12.5%；對B而言，殖利率是1/9=11.11%；對除權息前一天買進的人而言，殖利率是9.09%。那麼問題來了，哪一種才是你的殖利率？

再舉中華電信為例，近日，新聞標題寫著「中華電信現金股利4.226元，殖利率3.9%」，這個3.9%一點參考價值也沒有，股價每天都在變，每個人持有成本也不同，3.9%僅是一個非常籠統的、覆蓋層面很小的概念，因為對我來說，假如我的中華電信成本夠低，4.226元可以帶來5%甚至6%的殖利率，我又何必隨著新聞起舞？

回到第二段的問題，「哪一種才是你的殖利率」的解答，終究必須回歸到持有成本上，配息數字不變，只要你的成本越低，就能換得越高殖利率。50元成本的中華電信拿4.226元利息，與100元成本的中華電信拿4.226元利息，感受截然不同。想降低成本，時間將是你最好的朋友，好的股票每年分紅給你，持有成本自然逐年下降，就如同50元成本的中華電信絕不是這一兩年能買到的，也不是整天期待金融風暴就能買到，沒有耐心、想賺快錢的人，恐怕一輩子都看不透這一點。

身處市場，獨立思考的能力非常重要，面對殖利率，你迷惘了嗎？